导读
稳就业成为政策当前核心目标，我们通过就业数据以及投入产出表发现，批发与零售业与建筑业对于新增就业吸纳作用较大，制造业更多是稳定存量的作用。因此，短期迅速提升建筑业复工，后续持续加大消费刺激力度，核心是汽车，或成为政策选项。
摘要
疫情影响逐步从供给侧转向需求侧，稳就业成为政策短期核心目标。我们评估，若经济增速低于4.8%，则就业压力比较大，在4.8-5.3%之间，就业有压力但仍然可控。
我们从就业人数和投入产出表两个角度对就业拉动现状分析，得到三点结论：
存量就业角度，存量较高的行业集中在零售和批发业、制造业和建筑业。私营部门在服务业存量较高，非私营部分在制造业和建筑业存量占比较高；新增就业角度，近年来就业吸纳能力上私营部门表现突出，特别是私营部门的零售和批发业，城镇部门的净增就业在制造业领域呈现下降状态。行业净增就业贡献由强至弱：零售和批发业、租赁和商务服务业、建筑业、住宿和餐饮；从投入产出表的产业链角度来看，建筑业单位产出用工人数大约是计算机、电子光学设备制造的3倍，若加上城轨交通，传统建筑业拉动就业能力大约是新基建的2倍左右，而批发零售业的单位产出用工人数大约是建筑业的5倍左右。
稳就业从稳定存量和对抗外需回落来看，制造业意义重大，而在解决新增就业方面，建筑业和批发零售等服务业作用更强。由于消费需求修复速率或慢于重大项目复工直接带来的收益，因此稳就业政策发力点，短期将集中在基建项目复工带来建筑活跃度上升，后续持续加大对消费的刺激力度，基于行业就业拉动，我们发现发力点在于汽车产业，无论是服务业吸纳新增就业，还是制造业稳定存量就业角度，汽车链条均意义显著。
国内经济：供需小幅修复，仍处低位
1）下游：地产销售降幅收窄，土地供应改善，溢价率提升。
2）中游：高炉开工率小幅提升，日均耗煤增速延续下降，水泥价格和动力煤价格均较2月小幅下降，螺纹钢价格继续下降，库存环比增幅收窄。
3）上游：原油大跌，铁矿石价格小幅上涨，铜价下降。
4）流动性：货币市场利率下行，人民币汇率小幅走弱。
全球大类资产：全球股市、大宗商品市场齐跌，债市多数走弱。
国际、国内政策：海外方面，各国央行政策频出，全球经济衰退担忧加剧。国内方面，多部门加大疫情支持政策，国内复产提速在即。
下周
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